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（1）港口铜精矿库存：到2026年5月15日，国内干流港口铜精矿库存63.8 万吨，环比上星期+4.8%。（2）全球电解铜库存：到2026年5月15日，全球三大交易所库存算计120.4 万吨，环比5月8日+0.0%。到5月14日，LME铜全球库存39.6 万吨，环比5月8日-1.3%；SMM铜社会库存24.3 万吨，环比-3.3%。到5月15日，COMEX铜库存62.7 万吨，环比5月8日+1.0%。
（1）铜矿：2026年3月我国铜精矿产值为14.8 万吨，环比+30.9%，同比-5.3%；2026年2月全球铜精矿产值为176.6万吨，同比+0.3%，环比-6.6%。（2）废铜：到2026年5月15日，精废价差为4006 元/吨，环比5月8日+2516 元/吨。
需求：本周线pct。（2）空调：约占国内铜需求13%，据工业在线）铜棒：约占国内铜需求4.2%，黄铜棒2026年4月开工率52.18%，环比-0.41pct、同比-2.79pct。
到2026年5月15日，SHFE铜活泼合约持仓量17.0 万手，环比上星期-18.6%，持仓量处1995年至今44%分位数。到5月12日，COMEX非商业净多头持仓7.6 万手，环比上星期+21.4%，持仓量处1990年以来97%分位数。
危险剖析：国内外经济没有抵达预期；铜价上涨按捺下流需求；供应开释超预期危险。
